第1506章华尔街震动

　　就在包首富视察各个分公司，以及约见熟人的时候。华尔街各大基金公司、投资银行，可是忙得不可开交。至少这两天的会议，可是没少开。

　　要说什么年代华尔街资本最疯狂，目前这个阶段，绝对榜上有名。为了能够得到利润，可以说就没有这帮投机者不敢做的事情。

　　80年代被誉为贪婪与浮华的并存的时代；资本的野蛮与无情，华尔街的纸醉金迷被渲染得淋漓尽致。目前这个阶段，杠杆收购浪潮其实有着最深刻的经济根源。经济下行与公司利润下滑、管理层的代理问题与公司治理问题、公司价值低估和游资流动是几个最为关键的时代因素。

　　二战后的50-60年代，被称为美国经济腾飞的“黄金时代”。美国1950年GDP同比增速为8.7%，在随后近20年间，美国GDP增速多次突破6、7、8的关口。但美好时光总是留不住。进入70年代，美国经济开始了一段“动荡之旅”。

　　尼克松执政时期更是对外宣布，停止履行美元兑换黄金义务，以黄金为中心的布雷顿森林体系崩溃，美元霸主地位不保。随着战争对经济增长的刺激逐渐消失，美国面临着巨大的经济下行压力，经常账户上开始出现赤字。

　　越战结束后，美国背负巨额财政赤字。加上第四次中东战争爆发，石油输出国组织宣布石油禁运，油价暴涨，导致美国需求萎缩加剧，建筑、汽车、钢铁三大支柱产业受打击尤为严重，失业率高接近10%，企业和银行倒闭数量均创下战后纪录。

　　同一时期美国消费物价上涨超过10%，更加严重的通货膨胀使美国陷入滞胀泥潭。企业利润大幅下滑，在经济下行和企业利润下滑的催生下；以“敌意收购”为主的兼并潮开始出现。

　　经过60年代以“风险分散”为目标的兼并潮，美国产生大量“多元化经营”的巨型公司。比如收购了350多家公司的ITT公司、多元化战略推动的利顿工业公司。在这些股权分散的多元化企业中，管理层的代理问题变得越来越突出。

　　低效投资，盲目扩张公司业务版图；甚至挥霍股东的利润，公司治理的问题越来越多的被媒体曝光。在内部治理乏力的情况下，兼并收购的压力被视为外部公司治理的手段。70年代以后，部分巨型企业被重新拆分，重新回到主业。

　　与此同时，宏观信贷环境也为杠杆收购的盛行提供了土壤。70年代的滞胀导致信贷持续扩张，货币政策极度宽松，里根总统上台前夕，共有近五年实际负利率；美国联邦基金利率与通胀率一度倒挂。

　　甚至到70年代末期，垃圾债券市场更是急剧膨胀，资金四处寻找机会。最近2年时间，投资者往垃

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